碳/碳復合材料（C/C復合材料）是以碳纖維或石墨纖維為增強體，以碳或石墨為基體的先進復合材料。它完美結合了碳材料的優異特性，具備輕質高強、耐高溫、抗熱震、摩擦性能穩定、生物相容性好等一系列卓越性能，是航空航天、高端裝備制造、新能源等戰略新興領域的核心關鍵材料。本報告旨在深入剖析全球及中國碳/碳復合材料行業的市場供需格局、技術發展趨勢，并評估其投資價值。

一、 全球及中國碳/碳復合材料市場供需分析

1. 供給端分析：
全球供給格局相對集中，主要生產企業集中在歐美（如SGL Carbon、GrafTech、Mersen等）和日本。這些企業技術積淀深厚，產品系列齊全，尤其在航空航天級高端產品領域占據主導地位。中國作為后起之秀，近年來供給能力快速提升。國內已涌現出一批如中簡科技、金博股份、西安超碼科技等代表性企業，在光伏熱場、剎車盤等領域實現了規模化生產和進口替代。但國內企業在超高純、大尺寸、復雜構型等尖端產品的穩定量產能力上與國外領先企業仍有差距，部分高端產品仍依賴進口。

2. 需求端分析：
全球需求增長強勁，驅動力多元化：

• 航空航天：是碳/碳復合材料的傳統高端市場，用于飛機剎車盤、航天器鼻錐、發動機喉襯等，需求穩定且附加值高。
• 光伏產業：是當前最大的需求增長引擎。在單晶硅拉制爐中，碳/碳復合材料制成的熱場部件（如坩堝、保溫筒、加熱器）因其長壽命、高純度和優異的熱學性能，已全面替代石墨制品，需求與全球光伏裝機容量增長高度同步。
• 剎車制動系統：高性能汽車、高鐵、飛機的剎車盤/片對材料要求苛刻，碳/碳復合材料是理想選擇，市場潛力巨大。
• 半導體裝備：在硅片外延爐等高溫設備中開始應用，對材料的純度和一致性要求極高。
• 其他領域：如高溫爐膛、醫療植入物等，市場正在培育中。

中國市場需求尤為旺盛，受益于全球最大的光伏制造產能和快速發展的航空航天產業，中國已成為全球碳/碳復合材料最重要的消費市場之一。

3. 供需平衡與方向：
短期內，在光伏熱場等民用大宗市場，中國企業的產能快速釋放，基本實現了供需平衡甚至局部飽和，競爭趨于激烈。而在航空航天、半導體等高端領域，高性能產品仍呈現供不應求的局面，是未來技術攻關和產能布局的重點方向。長期看，隨著下游應用領域的不斷拓展（如氫能、核能等），全球市場供需將持續增長，技術壁壘高、認證周期長的高端市場將保持更好的盈利水平。

二、 投資價值分析

1. 行業驅動因素：

• 政策強力支持：新材料是《中國制造2025》等國家戰略的重點方向，碳/碳復合材料作為關鍵戰略材料，持續獲得產業政策扶持。
• 下游產業高景氣：全球能源轉型推動光伏產業長期增長；國產大飛機、航天工程帶來高端需求；汽車輕量化及高性能制動系統提供新賽道。
• 技術迭代與成本下降：化學氣相沉積（CVD）等制備工藝不斷優化，生產效率提升，成本下降，有助于開拓更廣闊的市場。

1. 投資亮點：

• 高成長性賽道：行業處于成長期，尤其是高端應用領域，市場空間廣闊。
• 高技術壁壘：涉及材料設計、工藝控制、裝備制造等多維度的核心技術，形成了較強的護城河，領先企業盈利能力強。
• 進口替代邏輯清晰：在國家安全和供應鏈自主可控的背景下，高端領域的國產化替代是確定性趨勢，為國內優勢企業帶來歷史性機遇。

1. 風險提示：

• 技術迭代風險：若出現顛覆性制備技術或替代材料，可能沖擊現有格局。
• 市場競爭加劇風險：中低端市場產能擴張過快可能導致價格戰，影響盈利。
• 下游行業波動風險：如光伏行業周期性波動可能傳導至材料環節。
• 研發與認證風險：高端市場研發投入大，客戶認證周期長，存在不確定性。

三、 關聯領域：針紡織品及原料銷售

盡管與碳/碳復合材料分屬不同產業維度，但針紡織品及原料銷售行業作為傳統的消費品制造業，其市場邏輯可提供一定對比與啟示：

• 市場屬性：針紡織品市場成熟，需求相對穩定但增長平緩，與碳/碳復合材料的高成長性形成對比。
• 供應鏈：兩者都高度依賴上游原料（紡織品依賴棉、化纖；碳/碳復合材料依賴碳纖維、瀝青等），原料價格波動對成本影響顯著。
• 升級方向：針紡織品行業正朝著功能化、智能化、綠色環保（如使用可再生原料）方向升級，這與新材料行業通過技術創新提升產品性能、開拓新應用的發展路徑有異曲同工之處。
• 投資視角：針紡織品行業投資更側重于品牌、渠道、供應鏈效率和快反能力；而碳/碳復合材料投資則更聚焦于技術突破、工藝壁壘和下游重大客戶的綁定。對于投資者而言，這代表了兩種不同的投資范式：穩定現金流的成熟產業與高增長潛力的前沿科技產業。

結論
全球及中國碳/碳復合材料行業正處在黃金發展期，供需兩側均充滿活力。投資價值核心在于把握“高端化”與“國產化”兩條主線，關注在航空航天、半導體等高端領域具備核心技術突破能力和穩定量產潛力的企業。投資者需警惕中低端市場的競爭紅海和技術迭代風險。相較于成熟穩定的針紡織品行業，碳/碳復合材料行業代表了面向未來的高增長、高技術投資賽道，具備顯著的長期配置價值。